【株式投資はココを見る】初心者必見！キャッシュフロー計算書の見方

こんにちは、おおくまモン(@okumamon777)です。

今回は、ファンダメンタルズ分析の一つであるキャッシュフロー計算書に関して、私なりの見方や分析ポイントを紹介します。

この記事は以下の悩み・疑問を持つ方が対象です。

キャッシュフロー計算書の見方がわからない

キャッシュフロー計算書についての記事は色々あるけど、実際どうやって株式投資に活かすの？

結論からいうと、キャッシュフロー計算書の見方がわかれば、株式投資の視点から以下のことが理解できます。

お金がうまく回らず、倒産危機にあるか
損益計算書の売上や利益に不正がないか
売上に伴って、お金もしっかり入ってきているか

チャートを読み解くテクニカル分析だけでは、企業の実態が読めないため、突然のニュースで一気に暴落してしまう可能性があります。

なので、キャッシュフロー計算書など企業の実態がわかるものを分析することで、事前に「成長性のある企業・危険な企業」を絞り込むことが出来ます。

ということで、さっそく説明を進めます。

キャッシュフロー計算書とは
キャッシュフロー計算書の見方
おれ流！キャッシュフロー計算書の分析ポイント
クイズ
まとめ

キャッシュフロー計算書とは

まずはじめにキャッシュフロー計算書の説明からはじめます。大きく分けて3点あります。

財務3表の1つ
企業のお金（キャッシュ）の増減がわかる
キャッシュの動きから収益の質がわかる

それぞれ説明します。

キャッシュフロー計算書は財務3表の1つ

キャッシュフロー計算書は、財務3表のうちの1つで、企業のお金（キャッシュ）の増減をあらわしたものになります。

財務3表とは、株主や銀行などの利害関係者に対して、企業の財政状態や経営成績を報告する財務諸表のことを言います。

いわゆる「決算書」というものです。

財務3表は以下の3つで構成され、キャッシュフロー計算書はその1つになります。

貸借対照表：財務状態をあわらす
損益計算書：経営成績（儲け）をあらわす
キャッシュフロー計算書：お金の出入りをあらわす

企業のお金（キャッシュ）の増減がわかる

キャッシュフロー計算書は、企業のお金（キャッシュ）の増減をあらわしたものになります。

具体的にお金の動きは3パターンに分けられます。

営業キャッシュフロー
投資キャッシュフロー
財務キャッシュフロー

キャッシュフローがプラスだと「会社のキャッシュが増えている」、マイナスだと「会社からキャッシュが減っている」ことを表します。

【営業キャッシュフロー】
商品の販売や仕入れ、経費や人件費などの会社の本業である営業活動から生み出されるキャッシュの増減を表します。

営業キャッシュフローがプラスの場合、本業の稼ぎでキャッシュが増えている状態です。

【投資キャッシュフロー】
投資活動によって生じたキャッシュの増減を表します。

機械などの設備投資は、会社から現金が出て行くのでマイナス、またその機械を売却すれば会社に現金が入るのでプラスになります。

【財務キャッシュフロー】
営業活動または投資活動のためにどの程度の資金（キャッシュ）が調達され、返済されたかを表します。

主に、銀行借入による資金調達や借入資金の返済など構成されます。

以上のように3パターンのお金（増減）があります。

キャッシュの動きから収益の質がわかる

キャッシュフロー計算書を見ることで、会社の収益の質がわかります。

営業利益と営業キャッシュフローを用いて説明します。

営業利益とは、損益計算書の中の、本業である営業活動によって稼いだ利益を表します。

対して、営業キャッシュフローとは本業である営業活動から稼いだキャッシュの増減を表します。

「ほぼ同じ意味っぽいし、おんなじ金額でしょ？何が違うの？」と思うでしょう。

しかしその違いは営業活動で生み出した、「キャッシュ(現金)」の差です。

営業利益は、売上から原価を差し引いた「売上総利益」から、人件費や広告費など、商品を売るために発生した「販管費」を差し引いて算出されます。

売上から販管費まで、全部キャッシュ（現金）でやり取りされれば、残る営業利益は全てキャッシュになり「営業利益＝営業キャッシュフロー」となります。

しかし、売上や費用の支払いは全て現金であることほとんどありません。

例えば図のように、売上はキャッシュ(現金)でなく、クレジットカードで支払われる場合があり、

商品を仕入れる際の支払いもキャッシュ(現金)でなく、「買掛金」という後払いでの支払いもあります。

損益計算書に計上される項目は、このようなキャッシュ(現金)の動きを加味してません。「売上は売上、原価は原価」となります。

そうなると何がまずいかというと、

利益（現金は後から入る）はあるが、今現金がないため、突発的な現金での支払いができず黒字倒産になる

ということがあります。

そのため、キャッシュフロー計算書を見ることで、

利益の大きさを見るのだけではなく、「キャッシュ(現金)も合わせて入ってきているか」という、「質の高い収益かどうか」を理解することが出来ます。

以上が、キャッシュフロー計算書の簡単な説明です。

これらのキャッシュ(現金)の動きを分析することで、お金を基点とした”しっかりした”会社運営がされているか確認することが出来ます。

キャッシュフロー計算書の見方

それではここから具体的にキャッシュフローの見方を説明します。

営業キャッシュフロー
投資キャッシュフロー
財務キャッシュフロー

の3つに分けます。

また、キャッシュフロー計算書の各種項目について、一度に全て覚える必要はないです。

キャッシュフロー計算書の分析を通して、徐々に覚えれば大丈夫です。

①営業キャッシュフロー

営業キャッシュフローとは、会社の本業である営業活動から生み出されるキャッシュの増減を表します。

営業キャッシュフローがプラスの場合、本業の稼ぎでキャッシュが増えている状態です。

先ほど説明したように、損益計算書の営業利益とはキャッシュ（現金）の出入りの観点で異なります。

商品が売れた際の営業収入は、会社から現金が入るのでプラス、商品の仕入れは会社から現金が出て行くのでマイナスになります。

そのほかにも営業活動に該当するものとして、下記のものがあげられます。

【営業キャッシュフローの主な項目】
🔹 営業収入（プラス）
🔹 原材料または商品の仕入れ支出（マイナス）
🔹 人件費支出（マイナス）
🔹 その他営業支出（マイナス）
🔹 利息の支払額（マイナス）
🔹 法人税等支払額（マイナス）

②投資キャッシュフロー

投資活動によって生じたキャッシュの増減を表します。

機械などの設備投資は、会社から現金が出て行くためマイナス、またその機械を売却すれば会社に現金が入るのでプラスになります。

そのほかにも投資活動に該当するものとして、下記のものがあげられます。

【投資キャッシュフローの主な項目】
🔹 有価固定資産の取得（マイナス）
🔹 有価固定資産の売却（プラス）
🔹 投資有価証券の取得（マイナス）
🔹 投資有価証券の売却（プラス）

③財務キャッシュフロー

「営業活動」または「投資活動」のため、どれくらいキャッシュが調達され、返済されたかを表します。

たとえば銀行借入からの借り入れは、会社にとってキャッシュ（現金）が入るためプラスになり、

借り入れ返済は、会社にとってキャッシュ（現金）が出ていくため、マイナスになります。

そのほかにも財務活動に該当するものとして、下記のものがあげられます。

【財務キャッシュフローの主な項目】
🔹 株式の発行による収入（プラス）
🔹 自己株式の取得による支出（マイナス）
🔹 自己株式の売却による収入（プラス）
🔹 借入による収入（プラス）
🔹 借入金の返済による支出（マイナス）
🔹 配当金の支払による支出（マイナス）

以上が、キャッシュフロー計算書の説明と見方になります。

キャッシュフロー計算書の分析を通して、徐々に覚えればと思います。

おれ流！キャッシュフロー計算書の分析ポイント

それでは、私が株式投資をするときの、キャッシュフロー計算書の分析ポイントを説明します。

※今後、改善に伴い分析ポイントをアップデートする可能性があります。その際は本記事も更新します。

キャッシュフロー計算書分析のポイントとして、以下3点を掲げてます。

本業でしっかり稼いでいるか
利益に対して、その分しっかり現金が入っているか
堅実なお金の使い方をしているか

この3点を確認するために損益計算書で分析するポイントは、以下6種類あります。

営業利益キャッシュフロー
- プラスになっていることが大前提
- 営業利益≒営業キャッシュフロー
- 利益と同じで年々増えている
- キャッシュフローの中で最も多い
投資キャッシュフロー
- 基本的にマイナスか0
- プラスだと本業以外に注力している可能性あり
財務キャッシュフロー
- 基本的にマイナスが0
- 営業及び財務キャッシュフローがマイナスは注意
成長期のキャッシュフロー推移かどうか

多いですが、全て重要です。

全部該当する必要はありませんが、多いほど良いです。

それぞれ説明します。